0
3178
Газета Экономика Печатная версия

23.03.2021 20:21:00

Кремль поучаствовал в "кровавой бойне" на рынке госдолга

Центробанку предстоит раскошелиться на правительственные займы

Тэги: облигации, офз, госдолг, минфин, цб, иностранные инвесторы, санкции, коронавирус, пандемия

On-Line версия
Все статьи по теме "Коронавирус COVID-19 - новая мировая проблема"

Минфин пытается привлечь к финансированию бюджетных расходов в том числе простых граждан – через облигации для населения. Фото РИА Новости

Происходящее на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) наблюдатели назвали кровавой баней и бойней. Инвесторы панически скидывают госбумаги РФ, доходность по длинным ОФЗ уже перешагнула за 7% годовых – такого показателя рынок не видел как минимум год. Причин несколько: повышение ключевой ставки, эхо турецкого коллапса, санкционные риски. Причем в последнем случае эти риски не новость, но, как полагают эксперты, выбить почву из-под ног могли заявления Кремля о том, что нельзя исключать угрозу отключения РФ от SWIFT. Минфин готовится к диалогу с Центробанком (ЦБ) о финансировании госдолга на случай, если иностранных инвесторов больше не найдется.

Счетная палата (СП) обнародовала промежуточные результаты мониторинга, посвященного государственным заимствованиям в 2020 году. Выявилось несколько тенденций. Первая – ключевыми покупателями российского госдолга стали локальные инвесторы, прежде всего системно значимые кредитные организации (СЗКО).

В частности, как напоминают аудиторы, в 2020 году были сняты ограничения по объему госзаймов в рамках мер по борьбе с коронавирусом: «Снятие барьеров позволило более чем вдвое перевыполнить программу государственных внутренних заимствований: вместо изначально запланированных на 2020 год 2,3 трлн руб. Минфин привлек свыше 5,1 трлн руб. Основной объем размещений пришелся на последние месяцы года».

При этом еще в начале года в аукционах активно участвовали нерезиденты, несмотря на санкционное давление, – например, в январе доля нерезидентов и дочерних иностранных организаций составляла 52%. А уже в октябре она была около 4%.

Действительно, как сообщал в своих отчетах и ЦБ, всего за 2020 год Минфин разместил ценных бумаг на 5,3 трлн руб. по номиналу, это «исторический максимум». Из них около 80% было выкуплено банками (в основном СЗКО), а на иностранных инвесторов приходилось примерно 13%. Но, несмотря ни на что, как заявил в интервью Reuters замминистра финансов Тимур Максимов, «в среднесрочной перспективе доля нерезидентов в ОФЗ будет колебаться около уровня 25%».

Вторая тенденция – «за 2020 год доля долга по облигациям федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) в общем объеме государственного внутреннего долга России, выраженного в государственных ценных бумагах, выросла до 33,5%». По уточнению аудитора СП Алексея Саватюгина, безопасная отметка – 25%. Если ее превысить, тогда возрастают процентные риски для федерального бюджета.

В Минфине пояснили, что деньги заимствовались «в целях финансирования широкомасштабных мер по борьбе с последствиями эпидемии коронавируса».

Но в сложившейся рыночной конъюнктуре Минфину пришлось сделать упор на ОФЗ с переменным купонным доходом, «приняв значительный объем процентного риска», что позволило привлечь займы на фоне снижения интереса международных инвесторов.

На этом проблемы с инвесторами не закончились. То, что происходит сейчас на рынке ОФЗ, наблюдатели назвали «кровавой баней» и бойней. И если сначала давление на российские активы оказывала Турция (где после увольнения главы Центробанка национальная валюта ушла в глубокое пике), то сейчас «это исключительно наша собственная история», потому что «Турция корректируется», пояснили эксперты аналитического канала Macro Markets Inside (MMI).

В частности, доходность длинных, например, десятилетних ОФЗ уже перешагнула отметку 7% годовых, приблизившись к показателям, которых рынок не видел с весны 2020-го (около 7,2–7,3%). Индекс гособлигаций RGBI с 10 марта находится стабильно в красной зоне, достигая худших значений тоже за последний год, что свидетельствует о бегстве инвесторов. Индекс снизился со 145,83 пункта в пятницу до почти 144 во вторник вечером. Кроме того, Минфин решил не проводить 24 марта аукционы по размещению ОФЗ из-за возросшей волатильности.

«Российский долговой рынок ускорил и без того быстрое нисходящее движение, что оказывает дополнительное давление на рубль», – отметил эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. По его уточнению, даже при стабилизации внешнего фона рубль может продолжить падение: негативно влияет неопределенность с еще не объявленными официально, но уже анонсированными в марте новыми санкциями США. И в условиях такой неопределенности способны усугубить ситуацию почти любые заявления чиновников. Рынок реагирует крайне эмоционально.

Например, эксперты MMI поясняют: «Похоже, заявления Кремля о возможности самых жестких санкций стали триггером для усиления продаж на российских рынках». Днем ранее пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сообщил, что ситуация в мировой политике обязывает Россию принимать во внимание все возможные угрозы со стороны Запада, в том числе отключение страны от международной системы передачи межбанковских платежей SWIFT. Также министр иностранных дел Сергей Лавров заявил в интервью китайским СМИ, что нам «нужно отходить от использования контролируемых Западом международных платежных систем».

«Распродажа ОФЗ, усилившаяся 23 марта, вызвана локальным обострением санкционных рисков. Пресс-секретарь президента допустил даже отключение от SWIFT, ранее данная мера применялась только в отношении Ирана», – напомнил о том же заявлении и аналитик компании «Фридом Финанс» Евгений Миронюк.

Теперь возникает вопрос относительно источников финансирования российского госдолга в условиях бегства иностранных инвесторов или же реализации наиболее страшных санкционных угроз. Этим займется, судя по всему, Центробанк. На прошлой неделе глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что в случае введения санкций на российский госдолг министерство будет договариваться с Центробанком о предоставлении банкам ликвидности для покупки ОФЗ. «Будем искать решения, это неприятно, конечно, но решение будет в любом случае найдено», – отметил министр. Причем нечто похожее происходило и в прошлом году. «Тогда на рынок поступила дополнительная денежная масса для финансирования госдолга через внутренние схемы», – пояснила старший аналитик центра «Альпари» Анна Бодрова.

Силуанов добавил, что главным в такой ситуации станет стремление удержать дефицит бюджета на прежнем уровне. «Нет дефицита – нет таких больших заимствований, соответственно, мы обойдемся абсолютно нашими внутренними инвесторами, даже без привлечения иностранных инвесторов», – пояснил он. И если Минфин берет курс на новое сдерживание дефицита, значит, ожидать расширения бюджетной поддержки проблематично.


Оставлять комментарии могут только авторизованные пользователи.

Вам необходимо Войти или Зарегистрироваться

комментарии(0)


Вы можете оставить комментарии.


Комментарии отключены - материал старше 3 дней

Читайте также


Другие новости

Загрузка...